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中泰证券:给予中海油服买入评级
作者:admin    发布于:2022-05-25 20:02   
摘要:html模版 中泰证券:给予中海油服买入评级 2022-05-24中泰证券股份有限公司谢楠对中海油服进行研究并发布了研究报告《油价上行拉动油服景气向上,公司业绩有望持续受益》,本报告对中海油服给出买入评级,当前股价为13, ebet易博 .07元。 中海油服(601808)

html模版中泰证券:给予中海油服买入评级

2022-05-24中泰证券股份有限公司谢楠对中海油服进行研究并发布了研究报告《油价上行拉动油服景气向上,公司业绩有望持续受益》,本报告对中海油服给出买入评级,当前股价为13,ebet易博.07元。

中海油服(601808)

事件:公司发布2022一季报:2022Q1实现营收67.98亿元,同比增长15.18%;实现归母净利润3.04亿元,同比增长67.66%;实现扣非后归母净利润2.67亿元,同比增长76.51%。

点评:

紧抓行业回暖时机,Q1利润同比大幅增长。公司2022Q1单季实现归母净利润3.04亿元,同比增长67.66%。期间费用方面,2022Q1公司期间费用率合计为8.13%,同比上升0.11pct。其中,销售费用率为0.09%,同比上升0.02pct;管理费用(含研发费用,可比口径)率为5.07%,同比下降0.66pct;财务费用率为2.97%,同比上升0.75pct。公司在“技术驱动、成本领先、一体化、国际化、区域发展”五大战略指引下,将进一步控制成本和期间费用,深化降本提质增效。

疫情复苏叠加地缘政治拉动国际油价,油服行业有望持续景气向上。2021年,虽然国际油价回升,但一方面由于疫情持续影响带来的不确定性,另一方面油气公司勘探开发投入的一贯滞后性,油服市场复苏相对缓慢。进入2022年,国外疫情管控放松,成品油需求复苏,同时俄乌冲突带来原油供给恐慌,国际油价中枢一路上移,最高时油价达到137美元/桶(2022年3月8日),全球能源价格均保持较高位置,国内外油气开采活动逐渐活跃,油服行业有望景气上行。2022Q1单季度,公司钻井服务天数(环比)为3922天(-1.88%),其中自升式服务天数为3239天(-0.8%),半潜式服务天数为683天(-6.69%);钻井服务日历天使用率为75.90%(-2.77pct),其中自升式日历天使用率为83%(-1.33pct),半潜式日历天使用率为54.2%(-6.17pct);从国际市场上看,根据HIS数据,全球2022年油气资本开支将同比提升25%,近期油服行业加速复苏。目前公司共运营、管理57座平台(包括43座自升式钻井平台、14座半潜式钻井平台)随全球油服行业回暖,钻井平台供需格局改善下钻井平台日费具备向上动能,公司有望充分受益,或带来较大业绩弹性。

国家再次强调增储上产,中海油Capex支撑业绩增长。2022年3月,国家发改委、国家能源局发布《关于印发的通知》指出,到2025年原油年产量回升并稳定在2亿吨水平,天然气年产量达到2300亿立方米以上。随后,国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》强调,加快油气先进开采技术开发应用,巩固增储上产良好势头。根据中国海油公告,2022年Capex为900-1000亿元,勘探比例从17%上调至20%,开发环节从61%下调至57%,生产环节从20%上调至21%,其他维持2%,且国内产量占比上调1%至69%;虽总目标与去年持平,但是侧重勘探、侧重国内的策略更利于中海油服。一季度为传统Capex淡季,中海油资本开支为169.3亿元,二季度投入有望加速,中海油自七年行动计划提出后,Capex履行率较高,公司油技板块近九成交易来源于中海油,有望充分受益。此外,随着油价中枢的抬升,油公司对成本较高、开采难度较大的油田的开采意愿有所提升,高温高压设备、地层测试、大直径井壁取心等高价值服务覆盖面有望提高;同时公司持续加码研发投入,推动自研设备在国内市场应用,随规模化商用ESCOOL高温高压设备、地层测试、大直径井壁取心等高价值技术产品,板块毛利率有望持续提升。

风险提示:油价波动的风险、中海油资本开支不及预期的风险、钻井平台日费大幅下滑的风险。

盈利预测:预计2022-2024归母净利润分别为36.5亿元、44.1亿元、48.6亿元,维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利28.06亿,根据现价换算的预测PE为22。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级16家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为16.34。证券之星估值分析工具显示,中海油服(601808)好公司评级为0星,好价格评级为2星,估值综合评级为1星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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